1月23日上午，日本央行公布2026年首份利率决议。与市场预期一致，日本央行宣布维持现有政策利率水平0.75%不变。从市场表现看，决议公布后，日经225指数盘中延续震荡上涨态势，美元兑日元汇率小幅冲高。

回顾2025年12月议息会议，彼时日本央行在宣布加息25个基点的同时表示，未来有必要在适当时机继续调整货币宽松程度，截至宣布加息时，政策利率的上调对经济活动和物价的影响仍较为有限。在今日上午发布的最新《经济与物价形势展望报告》中，日本央行表示，若经济和物价走势与其预测一致，随着经济和物价改善，将继续上调政策利率。

从日本总务省1月23日发布的最新通胀数据看，2025年日本剔除生鲜食品后的平均核心CPI同比上升3.1%，继续高于日本央行2%的目标水平，2025年12月核心CPI同比涨幅也达到2.4%。在前述报告中，对于经济和通胀前景，日本央行研判，日本经济很可能继续保持温和增长态势，核心CPI同比增幅在2026年上半年可能放缓至2%以下。

对投资者而言，除日本央行后续利率变动路径外，近期日债收益率大幅上涨后日本央行是否会出手干预，同样值得关注。

中金公司认为，日本的利率长期明显低于通胀水平，因此对于日本长端利率上涨并不意外，未来长端利率若继续大幅明显上升，则存在日本央行临时增加购债来平稳市场的可能性，同时也存在日元外汇干预的可能性。基本面方面，在通胀背景下，日本政府为最大受益主体，日本财政的状况在过去数年边际明显改善，因此或无需过度担心日本国债的风险。

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